Dünya ekonomisini korumak için merkez bankası bağımsızlığının güçlendirilmesi şart.

Bağımsızlık, enflasyonla mücadeleyi kazanmak ve uzun vadeli istikrarlı ekonomik büyümeyi sağlamak için kritik öneme sahip. Ancak politika yapıcılar bu yıl yapılacak seçim dalgası nedeniyle baskıyla karşı karşıya kalabilir.

Bugünlerde merkez bankacıları bağımsızlıklarına yönelik birçok zorlukla karşı karşıyadır. Erken de olsa faiz indirimi çağrıları artarken, bu yıl dünya nüfusunun yarısının oy kullanması nedeniyle muhtemelen bu durum yoğunlaşacaktır. Ayrıca bankaların karar alma süreçlerine ve personel atamalarına siyasi müdahale riski de artmaktadır. Dolayısıyla hükümetlerin ve merkez bankacılarının bu baskılara direnmesi gerekmektedir.

Peki bu neden önemli? Bağımsız merkez bankalarının son yıllarda neler başardığını bir düşünün. Merkez bankacıları küresel finansal çöküşün önlenmesine ve toparlanmanın hızlanmasına yardımcı olan agresif parasal genişlemeyi serbest bırakarak, salgını etkili bir şekilde yönetti.

Bu anlamda odak noktası fiyat istikrarını yeniden tesis etmeye kayarken, merkez bankacıları farklı zaman çizelgelerinde de olsa, uygun şekilde para politikasını sıkılaştırdılar. Onların tepkisi, fiyat artışları onlarca yılın en yüksek seviyelerine ulaştığında bile çoğu ülkede enflasyon beklentilerinin sabit kalmasına yardımcı oldu. Böylece gelişmekte olan piyasalar, erken ve güçlü sıkılaştırma konusunda lider konumda yer alarak, kredibilitelerini daha da artırdılar.

Enflasyonu düşürmedeki son başarı, 1970'lerin yüksek enflasyon döneminde hüküm süren ekonomik istikrarsızlıkla keskin bir tezat oluşturuyor. Çünkü o zamanlar merkez bankalarının fiyat istikrarını önceliklendirme konusunda açık yetkileri ya da özerkliklerini koruyan açık yasaları yoktu. Sonuç olarak, enflasyonun yüksek olduğu zamanlarda politikacılar tarafından faiz oranlarını düşürmeleri yönünde baskı yapılıyordu.

Bu yüksek enflasyonun, yükseliş ve çöküş döneminden herkes zarar gördü; özellikle de gerçek gelirlerinin ve tasarruflarının eridiğini gören sabit gelirli insanlar. Enflasyonu düşürmedeki başarı ancak 1980'lerin ortasında merkez bankalarına enflasyonla agresif bir şekilde mücadele etmeleri için siyasi destek verildiğinde geldi.

Etkinin Ölçülmesi

Yapılan kapsamlı araştırmalar merkez bankası bağımsızlığının kritik önemini ortaya koyuyor. 2007'den 2021'e kadar düzinelerce merkez bankasını inceleyen bir IMF araştırması, güçlü bağımsızlık puanlarına sahip olanların, insanların enflasyon beklentilerini kontrol altında tutmada daha başarılı olduğunu ve bunun da enflasyonun düşük tutulmasına yardımcı olduğunu gösteriyor. 

Bu anlamda bağımsızlık kritik öneme sahiptir ve her gelir seviyesindeki ülkeler arasında daha baskın hale gelmiştir. Son 100 yılda 17 Latin Amerika merkez bankasını izleyen bir başka IMF araştırması ise, karar almada bağımsızlık, yetkilerin netliği ve hükümete borç vermeye zorlanıp zorlanamayacakları gibi faktörleri inceliyor. Ayrıca daha fazla bağımsızlığın çok daha iyi enflasyon sonuçlarıyla ilişkili olduğu da ortaya çıktı.

Sonuç açık: Merkez bankasının bağımsızlığı fiyat istikrarı açısından önemlidir ve fiyat istikrarı da uzun vadeli istikrarlı büyüme için önemlidir.

Ancak demokratik toplumlarda muazzam bir güce sahip olmak için güven çok önemlidir. Merkez bankaları, güçlü yönetişim, şeffaflık ve hesap verebilirlik yoluyla ve temel sorumlulukları yerine getirerek bu güveni her gün kazanmalıdır. Güçlü yönetim, para politikasının öngörülebilir olmasını ve kısa vadeli siyasi kazanımlar yerine uzun vadeli hedeflere ulaşmaya dayalı olmasını sağlamaya yardımcı olur. Fiyat istikrarı, temel amaç olarak belirleyen açık bir yasama yetkisi ile başlar.

Bağımsızlığa Saygı Duymak

Hükümetin diğer organlarının, merkez bankacılarının zorunlu hedeflerine ulaşmalarına ve önümüzdeki tehlikeleri yönlendirmelerine yardımcı olma konusunda açık sorumlulukları var. Bu, yalnızca bağımsızlığı ilan eden yasaları değil aynı zamanda bu tür yasaların lafzına ve ruhuna uymayı da içerir. Bu aynı zamanda diğer politika eylemlerinin merkez bankacılarının işlerini nasıl etkilediğini de dikkate almak anlamına gelir.

Borcu sürdürülebilir kılan ihtiyatlı maliye politikalarının uygulamaya konması, “mali hakimiyet” riskinin azaltılmasına yardımcı olur; bu risk, merkez bankasının hükümete düşük maliyetli finansman sağlaması yönünde baskı oluşturur ve bu da sonuçta enflasyonu artırır. Mali ihtiyat aynı zamanda gerektiğinde ekonomiyi desteklemek için daha fazla bütçe alanı sağlayarak ekonomik istikrarı güçlendirir.